内容摘要：中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，日本日开需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，日本日开需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，始核水第轮在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，污染需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，排海排并没有考虑国家负债的投资收益问题。基于我们提出的新微观基础，放量宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，放量由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。从公司资本结构的微观基础出发，日本日开我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，日本日开1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，始核水第轮传统的白芝浩规则需要更新。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，污染这就从国家层面实施了股转债。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，排海排本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，排海排即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

放量日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。在我们的新货币理论中，日本日开货币如何进入经济成了重要问题，日本日开银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

过去30年，始核水第轮合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，污染这就从国家层面实施了股转债。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，排海排从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，排海排同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，放量在这方面，放量罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。